2019年贵金属预测：价格有望上涨
全球最大的贵金属产品与服务提供商贺利氏预测，尽管贵金属价格会出现一些波动，但2019年总体看涨。中美爆发贸易冲突，英国脱欧悬而未决，法国抗议活动频发，全球经济增长放缓，资本市场大幅波动——全球经济和政治不确定性增加，导致2019年黄金和白银需求强劲增长。工业领域的钯金需求也增长强劲，将推动钯金价格走高。尽管铂金需求相对较弱，但铂金价格仍将温和上涨。
贵金属价格波动区间.
贵金属 波动区间
金 1,225 – 1,450美元/盎司
银 14.50 – 20.00美元/盎司
铂 700 – 950美元/盎司
钯 1,130 – 1,650美元/盎司
铑 2,000 – 3,250美元/盎司
钌 200 – 350美元/盎司
铱 1,150 – 1,750美元/盎司
贺利氏贵金属与国际知名的贵金属咨询公司SFA (Oxford) Ltd合作，共同编写了2019年贵金属预测报告。
贵金属预测报告的主要内容如下：
一、黄金成为避险资产
若干迹象表明，2019年黄金价格可能上涨。鉴于资本市场动荡不安，越来越多的投资者将目光投向波动较小的替代资产。多年来，发达经济体的中央银行一直奉行非常规货币政策。美联储似乎率先退出了零利率政策，回归正常的利率环境，但现在看来好像再次变得谨小慎微。暂时疲软的美元可能为黄金价格提供支撑。上述总体形势可能会导致意外的市场紧张气氛，而黄金可以用作对冲工具，来规避货币波动带来的风险。此外，全球经济和政治不确定性正在上升：英国启动脱欧程序，中美爆发贸易冲突，美国政府关门，意大利经济陷入衰退……诸如此类的种种因素正导致全球经济增长放缓。各国央行正纷纷增持黄金，为黄金需求提供了支撑。2019年，每盎司黄金价格预计将在1,225美元至1,450美元之间波动。
白银与黄金联动，涨幅超过黄金，在不确定的时代，影响白银与黄金价格的因素基本相同。此外，其他迹象表明，2019年白银价格的涨幅将超过黄金。白银在工业领域的潜在需求正在增长：白银是光伏行业不可或缺的材料，尽管市场上出现了含银量较低而效率更高的光伏产品，但许多地区大量的新增光伏装机将刺激白银需求增长；此外，在车载电子、智能手机、平板电脑等成长性领域，白银同样必不可少。在投资方面，去年白银供应量下降，其中白银ETF持仓量下跌280吨。
目前，金银比为83，也反映了上述市场形势。因此，与黄金相比，白银价格被低估。从历史上看，80以上的金银比从未持续太长时间。由于当前市场环境有利于白银需求回升，每盎司白银的价格预计将在14.50美元至20.00美元之间波动。
铂金仍旧供大于求，罢工暂时支撑价格，由于柴油车需求降低，铂金供给过剩局面将延续。汽车行业是铂金需求量最大的市场，占铂金消费总量的42%。铂主要用于柴油车三元催化器。珠宝行业的铂金需求将保持，占铂金需求总量的25%，不过也面临下滑风险。铂金需求之所以略有上升，得益于铂金在炼油厂的广泛使用（尤其是在中国和美国市场）以及铂作为化工催化剂的需求增长。
南非等地的矿产铂金产量可能增长1%。采矿业工资谈判引发的潜在罢工可能会暂时抬高铂金价格。今年的铂金回收产量正在温和增长。总体来看，2019年铂金过剩产能预计将达到21吨，而2018年的总产量为207吨。与黄金的密切相关性可暂时支撑铂金价格。每盎司铂金的价格预计将在700美元至950美元之间波动。
二、钯金仍然供不应求，价格料将震荡走高
2019年，钯金将继续供不应求，ETF库存已降至约20吨。汽车行业是钯金消费量最大的领域，占钯金消费总量的81%。钯主要用于汽油车三元催化器。随着中国汽车市场的小幅增长和更严格的排放法规的实施，钯金需求将进一步增加。尽管矿产和回收钯金产量增长略微超过需求增长，但仍有17吨的市场缺口。南非矿工的罢工可能会加剧供不应求的局面。如果中美两个汽车消费大国的经济增长放缓，这种状况可能有所改善。鉴于钯金持续供应短缺，每盎司钯金价格预计将在1,130美元至1,650美元之间波动。
三、贵金属行业中长期发展趋势
贺利氏贵金属认为，从中长期来看，两大趋势影响贵金属行业的发展：
1.未来十年，矿产铂钯产量将下降。铂族金属的回收利用将变得越来越重要。由于价格不够高，而且采矿成本高昂且不断增长，过去几年行业不断整合，特别是在铂族金属领域。
2.移动动力系统技术的升级换代导致铂金需求走低。随着燃料电池技术的发展，铂金需求将重回快速增长轨道。受大众汽车“排放门”丑闻影响，以及连接技术不再需要铂金，未来十年铂金仍将供大于求。然而，原本在三元催化器中使用的铂金也是氢能技术最主要的催化剂。氢能技术不仅为汽车和固定电机提供动力，还可以用于储能，因此将推动铂金需求增长。但氢能技术可能要到2030年才会对铂金供应和市场价格产生越来越显著的影响。相比之下，全球电动汽车销量有所增加，但未来十年汽车销量的增长将提振钯金需求。因此，汽油车和混合动力汽车的增加可轻松弥补由纯电动汽车增加引起的钯金使用量下降。
四、贵金属回收和氢能技术投资
为顺应上述两大趋势，贺利氏贵金属正在投资扩大位于德国、美国和亚洲的贵金属回收产能。在中国，贺利氏贵金属于2018年9月建成了世界上最大、最先进的贵金属回收工厂。“我们现在每年可以回收超过100吨的铂和钯。与矿山开采相比，贵金属回收可以显著减少二氧化碳排放和能源消耗。对于弥补不断萎缩的矿山开采量和贵金属需求之间的缺口，贵金属回收正发挥越来越重要的作用。”德国贺利氏技术集团贵金属业务单元总裁André Christl解释到。贺利氏还投资开发包括氢能技术在内的各种新技术。
五、免责声明
《2019年贺利氏贵金属预测》使用贺利氏和英国牛津随机前沿分析公司（SFA (Oxford) Ltd）认为可靠但未经独立验证的来源获得的信息编制而成。虽然《2019年贺利氏贵金属预测》精心编制而成，但贺利氏和SFA (Oxford) Ltd对本预测中信息的准确性、完整性和现时相关性不承担任何责任或义务。此外，本预测中对贵金属的任何预测（包括任何前瞻性陈述）均基于贺利氏和SFA (Oxford) Ltd截至本预测报考编写日期前的预期和假设。由于风险、不确定性以及贺利氏和SFA (Oxford) Ltd无法控制的各种其他因素，实际结果可能与此预测报告存在显著差异。因此，无法保证任何前瞻性陈述将会实现。贺利氏和SFA (Oxford) Ltd不承诺对任何前瞻性陈述进行更新，以反映与预期不同的行情发展。
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